政策与资金共振托底，科技能否扛起大旗走出结构性行情？

来源：中信建投证券

摘要：周末市场消息整体来看多空交织，国内政策持续释放、资金面保持充裕，叠加周五晚间海外市场特别是科技板块短期波动，预计今日A股有一定低开的压力，但同时也有震荡回升的预期，中长期投资者该如何把握政策主线，具体内容详见全文。

周五市场探底回升，三大指数全线收红，创业板指涨近1%。沪深两市成交额2.09万亿，较上一个交易日放量2351亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场涨跌家数接近持平。从板块来看，商业航天概念延续强势，可控核聚变概念走强，电网设备概念快速拉升，半导体设备股反复活跃。下跌方面，零售概念下挫。板块方面，可控核聚变、贵金属、电网设备、商业航天等板块涨幅居前，零售、房地产、海南等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.41%，深成指涨0.84%，创业板指涨0.97%。

1、SpaceX确认2026年IPO计划商业航天产业催化密集；

2、建设综合标准化体系 促进元宇宙产业全球化发展；

3、三部门发布更大力度提振消费通知 首提扩大县域消费升级农村消费；

4、电影票房突破500亿元较 去年全年增长75亿元；

5、脑机接口产品又有新突破 植入者实现无线自由；

6、美国或大幅降低大麻联邦管制级别 用于某些医疗用途。

周末市场消息整体来看多空交织，国内政策持续释放、资金面保持充裕，叠加周五晚间海外市场特别是科技板块短期波动，预计今日A股有一定低开的压力，但同时也有震荡回升的预期，结构性机会聚焦在政策赋能与资金扎堆的核心赛道，市场整体依然延续慢牛格局下的分化走势。上周资金面呈现积极信号，杠杆资金买入力度显著加大，全周融资净买入逾260亿元，融资余额达2.49万亿元，电子、国防军工、通信等行业获重点加仓。主力资金同步向科技赛道倾斜，电子行业净流入超428亿元，通信、电力设备等行业净流入超200亿元，资金共振效应凸显核心赛道吸引力。此外，央行宣布开展6000亿元买断式逆回购操作，实现加量续作2000亿元，进一步巩固流动性宽松格局，为市场提供充足资金支撑。

近期政策面利好密集释放，中长期预期持续升温。中央经济工作会议后，多部委释放积极信号，明确明年将出台增量政策，协同发挥政策集成效应。我们梳理了今年“经济工作会议”较去年的核心变化：一是认知与目标上，去年提五个“统筹”，今年变为五个“必须”，更侧重潜能挖掘与政策改革协同；今年侧重总量目标引领，去年则对经济、就业等细分指标做具体部署。二是政策协同上，今年新增强调存量与增量政策集成效应，扩大宏观政策取向一致性评估范围。三是重点任务上，今年将统一大市场建设推向纵深，“反内卷”从“综合整治”升级为“深入整治”；还前置绿色低碳部署，对重点领域风险化解的态度也更主动。

前期策略中我们提到，要重点关注本次会议中提到的重点方向以及未来市场可能形成的主线，根据会议内容可重点跟踪以下方向：一是科技创新赛道，会议把科技创新放在重要战略位置，半导体设备、AI算力、机器人等硬科技领域，以及国家安全主线中的军工、有色等资源品具备配置价值，这些领域契合科技自立自强的战略，政策支持下成长确定性高；二是内需与消费板块，会议将扩内需放在首位，制定城乡居民增收计划等举措，利好商贸零售、社会服务、食品饮料等民生消费板块。同时养老、文旅等服务消费潜力释放，相关细分领域有望实现业绩与估值双重提升；三是“反内卷”相关行业，深入整治“内卷式”竞争将优化行业竞争秩序，电新、钢铁、生猪等领域利润空间有望修复。此外有色、化工等资源属性突出、供给受限的品种，价格中枢或上移，投资价值凸显；四是绿色与基建领域，“双碳”引领的战略下，新型能源体系建设加快，绿电应用扩大，相关新能源企业迎来机遇。同时城市更新、“两重”项目推进，新基建及配套产业链将获得政策与资金加持，发展空间广阔；五是地产与金融板块，地产领域“控增量、去库存、优供给”的举措，将强化行业止跌企稳预期，带来结构性机会。金融板块中，中小金融机构提质、政策传导畅通，叠加其支持内需和科创等重点领域，银行业务空间拓宽，券商也将受益于资本市场改革带来的市场活力提升。

操作上，建议把握政策与资金双重共振，短期优先关注三大方向：一是AI基建、半导体等科技自立自强核心赛道，关注光模块、PCB、存储等细分领域；二是商业航天、电池、新能源等景气度抬升的成长赛道；三是高股息蓝筹板块，作为震荡行情下的防御配置。同时规避业绩存疑、信披瑕疵个股，警惕小盘股波动风险，合理控制仓位，把握结构性机会。

（1）SpaceX首席财务官布雷特·约翰森在上周五发给员工的一份内部备忘录中写道，公司正在为2026年进行潜在IPO做准备。此前媒体报道称，SpaceX正在寻求在明年的中后期上市，目标估值约为1.5万亿美元，这一估值规模也将媲美沙特阿美在2023年创下的约1.7万亿美元纪录。（wind）

（2）近日，工信部公开征求《元宇宙产业综合标准化体系建设指南（2026版）》（征求意见稿）意见。《指南》提出，到2028年，制定国家标准和行业标准20项以上，初步构建支撑元宇宙产业创新发展的标准体系。到2030年，制定国家标准和行业标准50项以上，适度超前布局一批支撑未来产业高质量发展需要的关键标准，加快元宇宙国际标准供给，促进元宇宙产业全球化发展。(wind)

（3）商务部办公厅、中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅发布《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》。其中提到，扩大县域消费，配合“新大集、新服务、新消费”县域商业消费季等活动提供信贷支持。升级农村消费，促进农特产品销售，向农产品产销大会等服务乡村振兴相关展会平台提供特色金融服务。支持农村流通发展，积极对接县域物流配送中心、商贸中心等新建改造项目融资需求，更好满足冷链物流设施等项目信贷需求。(wind)

（4）灯塔专业版数据显示，截至12月13日14时26分，2025年我国电影票房已突破500亿元(含预售及服务费)，较2024年全年增长近75亿元。观影人次11.94亿，较2024年全年增长近1.84亿人次。《哪吒之魔童闹海》以154.46亿元位列票房榜第一。(wind)

（5）在12月13日举行的天桥脑科学研究院脑机接口与人工智能论坛暨中国神经科学学会脑机接口与交互分会年会上，脑虎科技宣布:由该公司自主研发的国内首款、国际第二款内置电池的全植入、全无线、全功能脑机接口产品完成首例临床试验。这位肩部以下完全不能动的高位截瘫8年的患者，经过训练已可以浏览网页、打游戏等。(wind)

（6）美国总统特朗普正秘密推动一项历史性计划：大幅降低大麻的联邦管制级别，将其监管力度下调至与常见处方止痛药相同的水平。这将是自上世纪70年代以来，美国联邦毒品政策最根本性的转向。目前，大麻在美国联邦法律中被列为一级管制物质，与海洛因、LSD（致幻剂）同级。这意味着，在联邦层面，大麻被定义为“滥用风险高，且不被认可用于医疗用途”。而特朗普团队酝酿的计划，是将其重新分类为三级管制物质。这一类别的药物被认为“滥用风险较低，可用于某些医疗用途”，包括含可待因的泰诺止痛药、某些类固醇和激素类药物。 “这将是自上世纪70年代大麻被列为一级管制药物以来，联邦大麻政策的最大改革。”分析人士称。(wind)

【今日聚焦】

摩尔线程：拟使用75亿元闲置募集资金进行现金管理

芯原股份：终止购买芯来智融97%股权

人福医药：因披露的年度报告财务指标存在虚假记载 股票将被实施其他风险警示证券简称变更为ST人福

恩捷股份：拟购买中科华联100%股份 股票复牌

芯原股份：将于12月18日召开终止重大资产重组投资者说明会

永鼎股份：不直接生产制造可控核聚变装置 控股股东在股票交易异常波动期间减持133.6万股

隆盛科技：拟3.5亿元投建具身智能机器人创新中心项目

中国高科：筹划控制权变更 股票停牌

华映科技：终审胜诉 获赔30.29亿元

清越科技：实控人撤回股份回购提议并自愿承担未来公司一定范围民事赔偿额

长安汽车：控股子公司深蓝汽车拟增资扩股 募资规模约61.22亿元

中国宝安：参与杉杉集团及其全资子公司实质合并重整投资人招募

顺灏股份：太空数据中心面临强烈辐射等因素可能导致项目商业化进度和效益晚于和低于预期

古鳌科技：实控人变更为徐迎辉 股票12月15日复牌

嘉泽新能：拟投建两个风电项目 装机容量共计450MW总投资约23.66亿元

九安医疗：美国子公司甲型流感、乙型流感、COVID-19及RSV呼吸道合胞病毒四联检测家用试剂盒获FDA上市前通知

赛意信息：收到国家主管部门下发的《关于智能制造系统和机器人国家科技重大专项立项的通知》

【投资&签约】

芯原股份：拟联合投资人增资天遂芯愿并收购逐点半导体控制权

精测电子：控股子公司拟3.5亿元投建上海精测半导体技术有限公司二期实验室扩建项目

容百科技：拟收购贵州新仁部分股权并增资 公司将构建具备竞争优势的磷酸铁锂规模化生产能力

大洋生物：拟1.93亿元新建年产2000吨特种高分子材料聚醚醚酮及关键中间体项目

新凤鸣：投资2.8亿美元在埃及建设36万吨功能性纤维项目

博盈特焊：拟对境外全资孙公司增加不超过2.75亿元投资

国电电力：控股公司拟投建国能谏壁八期2×100万千瓦扩建项目 总投资72.18亿元

【股权变动】

长安汽车：全资子公司长安科技拟开展增资扩股 公司拟增资6亿元且最终持有75%股权

长信科技：以4.15亿元收购子公司长信新显43.86%股权

天康生物：拟12.75亿元收购羌都畜牧51%股权

信隆健康：实控人廖学金转让Wise Century27.85%股权给其子女

格林美：拟4亿元收购河南循环科技产业集团16.38%股权

得润电子：控股股东得胜公司二次司法拍卖的1360万股竞价成功

【增减持&回购】

海川智能：股东吴桂芳拟减持不超3%股份 郑雪芬拟减持不超2.98%股份

盈新发展：股东湖南华建拟减持不超1.7%股份

西陇科学：股东靖戈私募拟减持不超1%股份

西测测试：控股股东、实际控制人李泽新拟以48.59元/股价格协议转让422万股

迈得医疗：拟2000万元-4000万元回购股份 用于减少公司注册资本

晨丰科技：股东杭州宏沃拟减持不超3%公司股份

敏芯股份：副总经理梅嘉欣拟减持不超22万股公司股份

【转让与收购&投资】

嘉泽新能：下属公司拟投资建设鸡西市鸡东县30万吨绿氢醇航油化工联产项目

佐力药业：拟3.56亿元收购未来医药多种微量元素注射液资产组

长飞光纤：子公司拟参与设立投资基金

【获批&中标】

君实生物：JS212临床试验获FDA批准 主要用于晚期恶性实体瘤的治疗

诺诚健华：奥布替尼治疗系统性红斑狼疮IIb期研究达到主要终点并获批III期注册性临床试验

一品红：芩香清解口服液获批国家中药二级保护品种

【经营&业绩】

上海机场：11月浦东国际机场旅客吞吐量同比增长15.47%

恒瑞医药：HRS9531注射液临床试验获批准 针对MASH适应症全球暂无同类药物获批上市

悦康药业：子公司注射用YKYY031获药物临床试验批准通知书

江苏国信：子公司国信马洲100万千瓦机组正式投产运营

*ST长药：子公司羿珩科技停产

恒瑞医药：子公司收到SHR-A1811(sc)注射液药物临床试验批准通知书

【融资&定增】

天孚通信：授权管理层启动境外发行股份（H股）并在港交所上市相关筹备工作

天顺风能：拟定增募资不超过19.5亿元 用于长风新能源装备制造基地扩建等项目

雷赛智能：拟定增募资不超过11.44亿元

安博通：筹划发行H股并在香港联交所上市

中环环保：拟向特定对象募资不超3亿元 用于补充流动资金和偿还贷款

【合同&项目中标】

中远海能：签订19艘船舶建造合同 含税总额78.82亿元

【股价异动】

百大集团：股东西子联合控股有限公司12月10日至12月11日期间减持139.94万股公司股份

富信科技：应用于数通400G/800G高速率光模块的MicroTEC产品在公司整体收入中占比较小

亚翔集成：股东EVER CREATIVE于12月11日减持41.4万股

中超控股：董事兼董事会秘书陈铖11月28日至12月12日减持5.25万股 减持股份已实施完毕

华懋科技：张初全及其一致行动人提前终止减持计划

【其他】

*ST沪科：涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案

赛力斯：调整内部投资结构及延期

福石控股：向离职人员支付不超过135万元经济补偿

贝斯美：实际控制人陈峰被取保候审

特变电工：计划使用阶段性沉淀资金进行委托理财

江中药业：拟变更证券简称为“华润江中”

岱美股份：因未及时披露子公司火灾损失2.42亿元被出具警示函

青岛港：终止现金收购油品公司100%股权及日照实华50%股权

浦东金桥：董事长王颖因工作调动离任

祥生医疗：前三季度利润分配方案，拟每10股派3元

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首席投顾：赵程华

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本文源自：券商研报精选